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布局锂电池不如专心卖锂盐,赣锋锂业押注一体化是对是错?| 见智研究

电能配件 2022-9-1 11:20 Au: 能源资讯

8月30日晚上,赣锋锂业公布了其2022年的上半年业绩,赣锋锂业在2022年上半年实现了营业收入144.43亿元,同比增长255.38%;归母净利润到达72.54亿元,同比增长412%,处于此前预告下限;

此外,扣非净利润为80.32亿元,同比增长861.6%;毛利率则是从2021年同期的35.12%增加个25.41百分点到60.53%,净利率也从35.99%增加到50.89%,大增了14.9个百分点。扣非净利润和归母净利润之间的差距主要是受买卖性金融资产公允价值变更影响,上半年公允价值变更收益同比削减8.67亿元(去年同期是增长5.4亿元),占利润总额的10.3%。

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其中2022年二季度中,赣锋锂业的营业收入到达90.78亿元,同比增长269.42%,环比增长69.12%;归母净利润到达37.28亿元,同比增长296%,环比增长5.77%;扣非净利润到达49.3亿元,同比增加810%,环比也增加了58.8%。

1、上半年锂产物利润激增


赣锋锂业的业务主要分为上游的锂系列产物和中游的锂电池系列产物,前者是赣锋锂业的焦点基石业务,也是赣锋锂业在锂资源行业位居龙头的绝对保障,后者则是赣锋锂业逐步向下游延伸,扩大影响力和业务突破的重要手段。

其中,赣锋锂业的锂系列产物上半年表示极为亮眼,受益于终端新能源汽车的高速发展,今年上半年锂精矿和锂盐价格都延续维持在高位,连结着求过于供的场面。

锂精矿方面,截至2021年7月,5%-6%锂辉石精矿的中国到岸价格约合4,710-4,730美元╱吨,较年头价格2,550- 2,570美元╱吨上涨85%左右;与此同时,锂盐价格碳酸锂也从年头的27万元/吨涨至6月底的47万元/吨左右,涨幅高达74%。

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产物价格的上涨,叠加销量的增加,这也使得赣锋锂业上半年锂系列产物营业收入到达121.4亿元,同比增长309.9%,利润高达82.98亿元,毛利率也从同期的41.37%增加到了68.37%。这也是致使赣锋锂业上半年毛利率大增的主要驱动力,而这并非赣锋锂业独占,上半年众多锂资源厂商均受益于锂资源的高景心胸而有不错的表示。

华尔街见闻·见智研究(公众号:见智研究Pro)罗列了赣锋锂业、盛新锂能、融捷股份、永兴材料、盐湖股份、中矿资源、天齐锂业、雅化团体、江特机电、西藏矿业和天华超净多达11家锂资源厂商的锂盐、锂矿业务来做对照。

赣锋锂业的锂系列业务在毛利率绝对值和同比增长幅度两方面都不占上风,甚至处于倒数几位,主要原因在于其锂电池产物较低的毛利率拖累整体水平(上半年由于锂电材料本钱上升致使改业务毛利率仍在下降),或仍处在锂电锂盐一体化的阵痛期:

1)盛新锂能的锂盐业务上半年实现营业收入51.33亿元,同比增长417.7%,毛利率高达74.24%,进步了38百分点;

2)融捷股份的锂盐和锂精矿业务上半年别离实现营业收入6.21和1.74亿元,同比增长258.6%和328.46%,毛利率高达19.3%和83.81%,别离进步了10.84和16.86个百分点;

3)永兴材料的锂盐业务上半年实现营业收入29.69亿元,同比增长746.13%,毛利率高达87.55%,进步了45个百分点;

4)盐湖股份的碳酸锂业务上半年实现营业收入51.64亿元,同比增长22.24%,毛利率高达92.64%,进步了32.22百分点;

5)中矿资源的锂电新能源原料开辟与操纵业务业务上半年实现营业收入27.17亿元,同比增长1128%,毛利率高达50.79%,进步了5.62百分点。

6)天齐锂业的锂化合物及衍生品和锂矿业务上半年别离实现营业收入98.28亿元和44.66,同比增长560%和417%,毛利率高达87.54%和77.05%,进步了40.86和18.25个百分点。

7)江特机电的碳酸锂业务上半年实现营业收入20.57亿元,同比增长367.7%,毛利率高达78.24%,进步了50.57个百分点。

8)雅化团体的锂行业业务上半年实现营业收入45.97亿元,同比增长450%,毛利率高达58.69%,进步了30.08个百分点。

9)天华超净的锂电材料产物业务上半年实现营业收入72.12亿元,同比增长720.85%,毛利率高达78.8%,进步了37.67个百分点。

10)赣锋锂业上半年锂系列产物营业收入到达121.4亿元,同比增长309.9%,毛利率到达了68.37%,进步了27个百分点。

11)西藏矿业上半年锂类产物营业收入到达10.6亿元,同比增长961.8%,毛利率到达了94.47%,进步了53.26个百分点。


2、锂电池产物拖累整体毛利率,但逐步崭露头角


相比起锂产物业务的大幅度增长,赣锋锂业的锂电池系列产物业务仍处于稳定发展阶段,今年上半年赣锋锂业的锂电池系列产物营业收入到达18.8亿元,同比增长146%,收入占比为13%,可是毛利率却下降了1.64个百分点到了15.27%,拖累了整体毛利率水平,背后主要原因在于锂电材料的本钱有所进步。

虽然今朝新能源汽车行业是一副资源为王的趋势,可是,赣锋锂业还是未雨绸缪的在大力结构中游电池(动力电池、储能电池和消费电池均有结构)和下游的电池回收业务。

截至上半年,赣锋锂业已经完成7GWh磷酸铁锂电池和2GWh固态电池产能的扶植,其中动力电池方面,首个固态电池已经成功在东风E70上装车;消费电池方面, TWS电池今朝已形成日产40万只TWS电池全自动化产线。

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此外,电池回收方面,作为进入工信部《新能源汽车废旧动力蓄电池综合 操纵行业规范条件》第二批名单,赣锋锂业的子公司循环科技已经具有2万吨磷酸铁锂电池和1.4万吨三元电池处置能力,镍钴锰综合回收率大于98%,回收氯化锂3700吨、锂收率大于90%。


值得一提的是,和中游很多动力电池厂商一样,赣锋锂业也在进行积极地电池扩产以及和下游新能源车企客户的绑定,赣锋锂业在半年报公布同一天公布将在江西新余高新技术产业开辟区的年产5GWh新型锂电池项目扶植范围进步到年10GWh,在重庆两江新区的年产10GWh新型锂电池科技产业园及先进电池研究院项目扶植范围进步到年产20GWh。

而且,此前赣锋锂业还暗示将与终端新能源车企广汽埃安和曙光汽车团体签署战略合作协议,不解除在未来赣锋锂业凭仗自身在锂资源真个庞大上风,以及逐步发展的锂电池业务完全跨过中游动力电池厂商,直接与终端新能源车企进行动力电池的自主合作来满足下游需求。

3、不竭加大锂资源控制力度


如此高额利润的锂产物业务也是需要稳定的原材料渠道供给,而这就需要厂商具有较强的资源占有水和蔼自供率,今朝主要途径包括买矿开辟和拿下包销权,作为锂资源龙头企业,赣锋锂业在国内江西等地,以及海外澳大利亚、阿根廷、墨西哥等多国都在大范围结构锂矿等资源,同时积极与上游龙头锂矿公司签订包销合同,整体自供率较高。

权益资源方面,赣锋锂业不但拥有阿根廷、爱尔兰、澳大利亚、墨西哥、马里等海外资源,而且对于国内宁都河源、青海盐湖、四川、上饶等地的锂资源也进行了结构,而从锂资源类型来看,赣锋锂业也是包揽锂精矿、锂云母、盐湖、锂粘土,是国内唯一所有类型均有结构的厂商(具体范围如下图)。

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至于锂盐产能方面,赣锋锂业今朝拥有2.6万吨碳酸锂、0.5万吨高纯碳酸锂、1.2万吨氯化锂、8.1万吨氢氧化锂、2150吨金属锂、1000吨丁基锂、1500吨氟化锂的产能。此外,马洪四期万吨高纯锂盐项目、Cauchari-Olaroz盐湖4万吨碳酸锂项目、Mariana盐湖2万吨氯化锂项目等也都在有条不紊的扶植中。

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