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股价大涨超31%!天力锂能登陆创业板,聚焦锂电池三元材料

电能配件 2022-8-29 14:32 Au: 能源评说


8月29日,新乡天力锂能股份有限公司(以下简称“天力锂能”)在创业板上市,保荐人为民生证券,本次刊行价格为57.00元/股,刊行市盈率81.94倍,截止发稿时间,其股价涨超31%,最新市值为91亿元。

天力锂能主要从事锂电池三元材料及其先驱体的研发、生产及销售,拥有三元材料及其先驱体一体化研发与生产能力。旗下产物包括 NCM333、NCM523、NCM622、 NCM811 等多种系列,几近涵盖三元材料全部类型。按照高工产研(GGII)统计数 据显示,在电动自行车与电开工具锂电池范畴,2019 年及 2020 年公司相关产物出货量居行业首位。

按照招股书,公司的控股股东、实际控制人为王瑞庆、李雯、李轩三人,合计持有公司 51.25%的股份,处于绝对控制地位。本次刊行完成后,实际控制人仍将持有公司 38.43%的股份。

本次IPO拟募资8.36亿元,主要用于淮北三元正极材料扶植项目、新乡三元正极材料扶植项目。

募资使用情况,图片来源:招股书

报告期内,天力锂能实现营收10.12亿元、12.43亿元、16.63亿元,净利润别离为7140.33万元、5711.91万元、8485万元,存在一定的波动。

根基面情况,图片来源:招股书

报告期内,公司主营业务毛利率别离为 16.33%、11.67%及 13.45%,波动较大,主要原因包括原材料价格波动加大、客户需求变化、下 游行业价格传导、市场竞争加重等。其中,2020年,受疫情及新能源汽车补助退坡政策叠加影响,致使三元材料行业需求不旺、行业整体产能操纵率偏低,三元材料行业整体竞争加重抑制了产物的销售价格,致使公司毛利率维持在较低水平。 同时,报告期内,公司对主要客户星恒电源的销售毛利率别离为 14.86%、8.28%及 11.33%,2020年受前述因素影响叠加星恒电源供给商体系内竞争剧烈影响, 公司对星恒电源的毛利率水平下降了 6.58 个百分点。2021 年上半年,受下游市场需求推动,公司整体毛利率以及对星恒电源的销售毛利率提升到较高水平;下半年的洪灾影响了公司的正常生产经营秩序,致使毛利率受到晦气影响。

报告期内,天力锂能的前五大客户销售金额占当期营业收入的比例别离为 58.22%、 63.71%和 53.54%,客户集中度相对较高,与同行业可比公司相似。旗下产物今朝主要应用于小型动力锂电池范畴,客户相对集中与下游行业集中度较高有关。 公司客户已经覆盖了小型动力锂电池范畴的主要厂商,包括星恒电源、天能股份、 长虹新能源、海四达、横店东磁。

天力锂能聚焦于小型动力锂电池范畴,除蜂巢能源外,电动汽车范畴收入主要系联动下游小型动力锂电池客户切入新能源汽车范畴取得,收入范围受下游客户相 应新能源汽车板块业务的扩大和收缩波动较大。

报告期内,公司产物在电动汽车范畴的销售比例别离为 11.23%、1.72%和 7.75%。其小型动力锂电池客户在新能源汽车范畴近年来销售范围显现下滑趋势,且整体销售范围较小。随着近年来新能源汽车锂电池范畴寡头垄断竞争市场格式的逐渐形成,今朝公司部分主要小型动力锂电池客户已经暂时退出新能源汽车范畴,未来上述客户在新能源汽车范畴实现大范围的收入具有较大的不确定性。

短期来看,天力锂能在电动汽车范畴稳定、 延续的客户相对较少,唯一星恒电源、蜂巢能源两家。此外,公司产物主要应于新能源汽车低端市场。虽然公司与蜂巢能源签署了持久的供货协议,但销量占公司三元材料的比例仍然较低,其在新能源汽车范畴存在市场开辟、实现较大范围的收入具有较大不确定性、产物主要应用于低端市场、市场占有率延续较低的风险。

天力锂能预计 2022 年 1-9 月营业收入为 20亿元至 23亿元,同比增长 81.42%至 108.63%,主要是由于新能源下游市场景气,三元材料价格同比大幅上涨,带动营业收入增长较快;预计 2022 年 1-9 月归属于母公司股东的净利润1.5亿元至1.8亿元,同比增长 271.56%至 345.87%, 净利润的增长率大幅高于营业收入的增长率,一方面由于三元材料价格延续上涨, 三元材料吨利润同比提升,盈利能力增强,带动当期净利润同比大幅增长;另一方面,2021年3季度受暴雨及洪灾影响,生产经营秩序遭到破坏,发生了大额损失,预计 2022 年 1-9 月扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 1.45亿元至 1.75亿元,同比增长 105.78%至 148.50%。

本文源自格隆汇

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