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雅迪&净利13亿丨股价:大涨突破12元,机构预测2022年将达20.4元

电动摩托 2022-4-4 16:25 Au: 摩托小电动


3月28日,雅迪发布2021年年报后,股价持续大涨,同时带动两轮板块的其它个股全线上涨。截至今天,股价突破12元,短期内股价上涨跨越50%。

雅迪&净利13亿丨股价:大涨突破12元,机构猜测2022年将达20.4元

雅迪2021年完成销售量1386万辆,完成营收269.83亿元,同比+39.3%;归母净利润13.69亿元,同比+43.0%;中信证券赐与 “买入”评级及20.4港币的股价方针。面临有90%的股价长大空间,值得业内助士关注。

产物结构优化,竞争能力增强

【龙头地位极为稳定】


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作为两轮车的龙头品牌雅迪,其产物体系完善,渠道结构完备,研发投入稳定,产业链上风强,已经充实进入“全产业链控制能力强—商业价值体系结构公道—各价值分派体系平衡”的稳定阶段。未来产物创新结构及公司延续盈利能力比力具有确定性,相关专业机构重申“买入”评级,并把未来股价指向20.4港币的方针价。

产物结构向上,销量与ASP双增。2021年公司实现销量1386万辆,同比+28.3%,市场占有率约28.5%。年内公司积极优化产物结构,主动控制2B市场销量,2021年下半年2B业务销量占比下降至4.7%(上半年为11.4%);此外2021全年冠系列2C端销量占比31%,自主车型2C端销量占比71%,石墨烯及锂电车车型总销量占比47%,中高端产物表示亮眼。


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对应公司2021年ASP提升至1945元/辆,同比+8.5%。其中,2021年下半年ASP达1992元/辆,单车毛利308元/辆,单车净利107元/辆。今朝行业“价格战”已不再是竞争的唯一手段,起头进入依托产物性能及差别化带动盈利能力提升的新阶段,预计公司将通过行业领先的设计水和蔼研发能力,推动产物结构上移和单车价格提升,助力实现销量与ASP的同步提升。

借重“智能化”,产物力提升+品牌深化

【成就“更高真个电动车”】


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多年来,电动车面临一个重大焦虑是:行驶里程。

近年来随着机电技术的发展,电池技术的进度,特别是锂电池的技术升级,人们里程焦虑正在获得减缓,两轮电动车作为短途交通工具,其焦点功能“行驶里程”“快速”“更平安”“更通顺”。

今朝,雅迪在产物创新与产物定位上,重新借力智能与里程化偏向,向“更高真个电动车”偏向的高质量发展,单品单价&单品毛利率提升可期。

雅迪2018年起逐步精简SKU,逐步淘汰“通路”车型,主推自研车型同时配备分歧水平智能化功能;同时公司加大研发力度,今朝已发布TTFAR系统2.0版本,在性能与智能方面占据上风。


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品牌高端化发力,划分系列条线,孵化高端“智能”产物,“冠能”和“冠智”,别离主打性能和智能,两者作为中高端主力延续深耕“高线”城市;全新子品牌“VFLY”定位城市出行,依托品牌专营店发力一线。品牌势能积聚,从公益到国潮到综艺/明星代言,19年签“硬汉”范迪塞尔为代言人,21年冠名《极限挑战》。

海外“电气化”进程加码+RCEP助力东南亚,公司出海征程值得期待欧美对电动两轮车补助延续加码,助力电动两轮车市场渗透率提升;②印度+东南亚陆续出台禁摩限摩政策和电气化补助,此外RECP签订削减电动两轮车出口至东南亚的关税,或助推电动两轮车逐步替换东南亚市场燃油摩托车。


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雅迪自07年结构出海,19年投产首个海外生产基地越南北江,年产量达20万台/年,并计划在未来3年内提升至50万台/年。截止2021年雅迪在越南共有306家门店,公司出海征程值得期待,望开启第二长大曲线。

渠道结构强化,护城河很宽很大

【未来平安】


雅迪&净利13亿丨股价:大涨突破12元,机构猜测2022年将达20.4元

(1)终端强势。2021年,其经销门店到达了4.2万家,其中专卖店2.8万家,渠道数量快速增长的同时,其单店的销量也是同行中排名第一。

(2)产物价值强势。推生产物双倍质保,构建怪异的产物竞争力。通过差别化的产物价值赋能,在电池容量、电池寿命、充放次数进行差别化的技术表示与形象包装,提升产物的价值,增强产物的溢价能力。公司已根基实现“产物技术包装-产物差别化构建-渠道倍增-产物增值”的品牌运作模式。


雅迪&净利13亿丨股价:大涨突破12元,机构猜测2022年将达20.4元

(3)供给链强势。通过上下游把控能力不竭增强,2021年现金周转天数为-165.44天,处于领先水平。而2021年12月收购南都电源旗下两轮车电池相关子公司,也标志着公司进入“上下游把控力增强-产业链上下整合-价值分派改良”的发展新阶段,有望引领电动两轮车主机厂获得产业链更大溢价空间。

我们以为,产物升级和渠道治理是实现产物结构优化、“利增”的根本,依托较高市场份额,公司由“量增”转向“利增”的趋势正在验证,2022年是公司着重提升盈利能力的元年,新逻辑获得兑现后,公司估值、业绩有望双击。

机构重申,赐与买入评级

【未来可期】


雅迪&净利13亿丨股价:大涨突破12元,机构猜测2022年将达20.4元

雅迪作为全球电动两轮车行业的龙头品牌,在渠道与终端能力、产物价值链打造、供给体系能力、运营能力、产物研发能力及产业链向上整合上风,新车型的不竭推出将推动公司销量及盈利能力的改良。

随着国内全省通过换购的形成逐步导入“新国标”,当前新国标的执行日益邻近、消费推迟兑现,雅迪作为两轮车的龙头品牌,其受益最大。同时,由于受换购的利好,将进一步强化雅迪的龙头市场地位。因而,相关机构将雅迪维持公司2022/2023年EPS猜测0.58/0.77元,当前对应PE16/12倍。

相关机构赐与雅迪2022年30倍PE,对应20.4港币方针价。重申“买入”评级。

今朝雅迪的价格在12元左右,离20元还有90%的长大空间,值得大师关注。

不外,股市风险无处不在,机构大多是马后炮,更多的是乌鸦嘴,投资也要特别小心。


文章来源【电动车骑记】版权归原作者所有
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